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南华基金指出随着净值化改革的不断深入，银行传统的预期收益型产品正加速转型，固收类公募基金凭借其较低的投资门槛、可控的回撤水平以及高于货基的收益，正受到越来越多投资者的青睐。

据南华基金分析，一季报显示，由于去年市场整体波动较大，今年以来固收类基金的整体规模略有下降，但细分来看，南华基金认为，偏债混合型及灵活配置型基金的规模降幅明显，而其他含权债券型基金以及短期纯债型基金的规模环比稍有提升，显然当前投资者更青睐于低波动、稳健型的固收产品。

业绩方面，南华基金表示，今年一季度债市回暖，信用利差快速修复，叠加股票市场与转债市场反弹，含权债券型基金整体表现较好，将含权程度由高到低排序，可转债基金、偏债混合型基金、混合债券型二级基金、混合债券型一级基金在今年一季度收益率中位数分别是4.12%、1.45%、1.55%和1.39%，最大回撤中位数分别是5.26%、1.48%、1.14%和0.18%，可转债基金收益较高，但回撤较大。相比之下，南华基金认为混合债券型一级基金在收益与回撤之间有更好的权衡，在有绝对票息收益的保护下，适当参与权益市场，获取超额收益，因此也更加受到投资者的欢迎。

从一季度经济金融数据来看，南华基金表示，当前总量和结构均有所改善，经济呈现弱复苏态势，修复斜率是在放缓的。在南华基金看来，随着疫情对经济的影响逐步消退，经济内生的压力又开始显现，包括地产修复的持续性和强度、汽车消费偏弱、海外需求走低等。两会过后没有增量的政策信号发出，南华基金认为后续经济大概率仍是温和修复，很难出现过热。因此在当前阶段，一级债基仍具有较强的配置价值，特别是其中低波动，稳定性强的产品，更符合目前投资者对固收基金的偏好。

南华基金旗下的南华瑞利债券（A类：011464；C类：011465）正是这样一只混合债券型一级基金，南华瑞利成立于2021年5月20日，自2022年3月28日起，南华瑞利纯债变更为南华瑞利债券，增加不超过总资产20%的可转债投资。截至2023年4月30日，南华瑞利A累计净值1.3650，今年以来实现收益3.12%，最大回撤-0.62%，夏普比率（年化）4.13，同类排名61/665。

南华基金旗下的南华瑞利以高等级信用债为底仓，整体降低信用风险，票息收益为组合提供稳健的回报和安全垫。年初以来，信用债收益率位于相对高位，组合较好的把握了这次阶段性利差压缩的机会，一季度获得了较为理想的票息和资本利得收益。同时，南华瑞利借助不高于20%的杠杆资金投资可转债品种，通过积极的波段交易与个券的分散配置，降低整体回撤，力争在低波动的前提下，增厚组合收益。

南华基金固定收益团队由多名基金经理、基金经理助理以及研究员组成，在宏观利率、信用风险和可转债领域都有深厚的研究背景。南华瑞利自2021年9月起由南华基金总经理助理兼固定收益投资总监何林泽担任基金经理，其投资风格为稳中求进，通过对调节杠杆、久期以及对大类资产的轮动配置获取超额收益。

风险提示：

南华瑞利债券为债券型证券投资基金，该产品风险等级为R2（中低风险），适合风险承受能力为C2（稳健型）及以上的投资者。投资者应选择符合自身投资目的和风险承受能力的产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。销售机构仅提供销售相关服务，不承担产品的投资、兑付责任。

（文章来源：证券时报网）

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