文 | 杨万里

(资料图)

五一节后第一个交易日，重仓明阳智能的投资者吃了一碗“冷面”。

5月4日，明阳智能开盘后快速跌停。截至午间发文，公司跌幅为10%，股价为18.59元，总市值为422.4亿元。

影响股价波动的原因是业绩因素，今年一季度，明阳智能归属净利润为亏损状态。而在股价大跌前，公司高管已提前套现超9千万。

明阳智能作为风电龙头，当下面临两个挑战：一是在行业内领先优势不明显，二是海上风电行业红利可能在退潮。

业绩失色

近日，明阳智能最新披露了2023年一季报显示，该公司实现营收27.2亿元，同比下降61.84%；归属净利润亏损2.26亿元，创下上市以来首次单季度亏损纪录。

一季度报告解释称，本期风机销售数量减少，导致营业收入减少，又进一步导致归属净利润亏损。

过去四年，明阳智能的净利润增速呈现“A”字走势。2019年至2021年，公司归属净利润分别同比增长67.28%、92.84%、129.81%。2022年，公司归属净利润同比增长9.4%，增速下降至个位数，今年一季度为负增长状态。

盈利指标上，今年一季度，明阳智能的毛利率为13.37%，2022年一季度毛利率为26.49%，同比下滑13.12个百分点。

从二级市场走势看，从2023年年初至今，明阳智能累计跌幅为26.41%。在今年3月1日-3月29日，公司副董事长、非独立董事沈忠民累计套现超过9000万元。

值得一提的是，今年3月17日，有投资者在互动易上公开提问称，“近期公司股价快速下跌，公司有没有考虑过做市值管理？现在甚至连公司内部期权价都跌破了，再加上高管减持，股价在二级市场一塌糊涂，希望回购股份加强信心！”

到了4月26日，明阳智能工作人员回复称，“公司二级市场股价波动受到宏观经济、行业表现、市场风格变化等多重复杂因素影响。公司会做好自身经营管理，不断降低生产成本、提升生产效率”。

两个挑战

明阳智能主营业务涵盖风机及其核心部件的研发、生产、销售；新能源电站发电业务；新能源电站产品销售业务等。

明阳智能当下面临的第一个挑战是在行业内领先优势不明显，处于“前有狼、后有虎”的境地。

2022年，国内新增风电机组出口（发运）容量为229万千瓦，排名前四的是远景能源、金风科技、明阳智能、运达股份，分别为115.3万千瓦、61.2万千瓦、16.5万千瓦、15.3万千瓦。明阳智能与远景能源、金风科技相差98.8万千瓦、44.7万千瓦，仅领先运达股份1.2万千瓦。

2022年，国内新增吊装容量前四的风电机组制造企业是金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份，新增吊装容量分别为1136万千瓦、782万千瓦、621万千瓦、610万千瓦。明阳智能与金风科技、远景能源分别相差515万千瓦、161万千瓦，仅领先运达股份11万千瓦。

明阳智能当下面临的第二个挑战是海上风电红利可能在退潮。

公开数据显示，明阳智能2022年海上风电吊装量为138.1万千瓦，同比下滑超63%，2021年为378.1万千瓦。有观点认为，“抢装红利期已过，海上风电进入平价时代”。

此外，海上风电市场降价趋势明显。去年，海上风机设备公开招标的平价中标价曾一度跌破3000元/千瓦。

但有券商机构对此有不同意见。

针对“市场担忧海风补贴退出后，平价项目的需求将大幅下滑”、“市场担忧风机价格大幅下降，公司业绩承压”等观点，某券商分析师认为，“随着海风平价降本的推进，海风项目的收益率不断提升，实际的装机需求将更为乐观”、“风机降价是推动风电踏入平价，实现经济性的重要 一环，这是风电产业的规律”。

在2022年报中，明阳智能提到了两个事项，一个是“公司风光储氢一体化布局初步成型”，另一个是“中国风电企业积极走向海外寻求新的利润增长点”。明阳智能后市业绩表现如何，我们将继续保持关注！

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